润东汽车重整「恒大人士否认许家印传闻」

前言：从2001年建立第一家4S店，到巅峰期坐拥88家4S店的豪车品牌经销商集团，近两年总是以“缺钱”的姿态出现在公众视线，润东汽车怎么了？

作者 | 赵小刀

来源 | 汽车服务世界（ID：asworld168）

昔日“百强经销商”如今因欠款166万元，润东汽车被债权人申请破产重组。

8月25日，润东汽车发布公告称，一名债权人已于2020年8月20日针对润东汽车集团有限公司（以下简称“润东汽车集团”）向江苏省徐州市中级人民法院提交破产重整申请。

公告显示，破产重整申请针对润东汽车集团未能偿还结欠有关债权人165.9万元及利息，有关债权人声称润东汽车集团上述结欠款项自2019年7月19日起逾期未还。

而这则公告也将久未有消息的润东汽车再次拉回到媒体视线中，上一次润东汽车消息大规模出现在媒体上是2019年4月，润东汽车公告拟以34亿元出售56家4S店。

从2001年建立第一家4S店，到巅峰期坐拥88家4S店的豪车品牌经销商集团，近两年总是以“缺钱”的姿态出现在公众视线，润东汽车怎么了？

一、发轫于汉高祖家乡

发轫于汉高祖龙兴之地徐州，润东汽车成立于1998年。有别于其他经销商集团，直到三年后，润东汽车才在江苏徐州开设首家汽车经销店，之后用了13年时间，于2014年8月12日在香港联交所主板成功上市。

彼时，润东汽车的目标是：立足华东，打造区域份额最大的豪华品牌经销商集团。

在资本助力之下，搭上汽车行业发展的高速列车，润东汽车利用三年时间达成目标，一跃成为总部位于上海的华东地区规模最大的豪华/超豪华汽车经销商之一。

截止2017年底，润东汽车拥有的汽车品牌组合包括9个豪华品牌，即宝马、MINI、捷豹、路虎、奥迪、阿尔法罗密欧、雷克萨斯、凯迪拉克、克莱斯勒；2个超豪华品牌，即玛莎拉蒂及法拉利，14个中高端品牌，即别克、现代、福特、雪佛兰、上海大众、起亚、东风本田、广汽本田、一汽本田、广汽丰田、丰田、东风日产、郑州日产及一汽大众。

也是这一年，润东汽车共计经营各类店面88家，其中64家位于江苏、14家位于山东、6家位于上海、2家位于浙江、1家位于安徽、1家位于辽宁。

同年，在中国百强经销商集团排名中，润东汽车在2017年度总营收排名为第23名，这家三线城市发展起来的经销商集团走到了自己巅峰期。

辉煌的同时，也伴随着隐忧。

二、收购与被收购

有行业人指出，表面风光的润东，从创立之初就没有中断过缺钱的风闻言事。

2015年5月18日，金丰投资发布公告称，绿地集团境外全资附属公司与润东汽车签署认购协议，认购完成后，绿地集团境外全资附属公司将拥有润东汽车投票权的30%，成为控股股东，润东汽车更名为“中国绿地润东汽车集团有限公司”。

润东对外宣称，在IPO融资规模不及预期的大背景下，润东一直在寻合作方，希望获得长期稳定的资金和融资渠道支持。有了资金来源，润东可以发力创新业务并适时对其它经销商集团展开并购。换句话说，润东汽车可能比较缺钱。

一年后，绿地控股于7月3日晚间公告称，2016年6月26日公司间接全资子公司绿地金融海外投资集团有限公司与Rundong Fortune Investment Limited 订立了股份买卖协议，绿地出让了润东股权。

从润东的年报看，二者联手后短期内并没体现出迅猛的发展趋势，相反，2015年润东汽车净利润仅为2.09亿元，较2014年度的3.12亿元同比下降约33%。

这也侧面反映了，润东和绿地的合作并不顺畅，没有达到“1 1＞2”的效果，润东集团没能获得绿地长期稳定的资金和融资渠道支持。

不过，这次被收购不成功并没有影响润东汽车前进的步伐。

两年后，润东汽车成了收购方，意图通过收购进行扩张。根据润东汽车2017年年报信息，该年润东汽车以6.5亿元完成了对扬州华为汽车投资管理公司等汽车经销商的并购。并购完成后，公司新增4S店22家。上文提到2017年，润东汽车拥有4S店数量是最高的一年。

一年后，根据润东汽车2018年年报信息，这项收购事项未给公司带来预期的收益，却带来了沉重的偿债压力和融资利息。

总结起来，被绿地收购仅仅一年，润东汽车没有获得稳定的资金支持；而收购扬州华为汽车投资管理公司等汽车经销商成功后，没能带来预期收益，却带来了债务，进一步加剧了润东汽车的债务危机。

根据润东汽车发布的年报，2018年营收为127.13亿元，2017年营收为191.11亿元，同比下滑34%；2019年，润东汽车实现经营收入76.36亿元，同比下降40%。

营收大幅下滑，出现亏损。2018年，润东汽车归母净利润亏损15.14亿元，2017年同期公司盈利约2.53亿元，同比由盈转亏。而2019年亏损继续加大，净利润亏损53.40亿元，连续第二年利润亏损，并将成为2019年中国汽车经销商行业的亏损王。

另外，根据中国汽车流通协会公布的数据显示，润东汽车2018年，资产负债率为84.3%，远高于70%的行业警戒线。

三、卖店还债

2018年成润东汽车由盛及衰的关键年份。

同年，润东汽车转让了3家附属公司，包括凯迪拉克、上汽大众和现代4S店各1家，总代价2.55亿元人民币。而在前一年，润东汽车以830万元出售了一家附属公司。

2019年，润东汽车发布公告称，润东汽车拟向昆明彦恒汽车销售服务有限公司（以下简称“昆明彦恒”）出售四家间接全资附属公司（即润东汽车集团、徐州润东汽车营销管理、徐州悦美汽车营销管理及徐州润东交广汽车营销管理）的全部股权，估计建议出售代价为人民币34亿元。

据悉，上述出售的公司直接及间接持有及管理润东汽车63家附属公司，而63家附属公司主要在山东、安徽、江苏、浙江以及上海等经营合计共56家汽车经销店。

此次出售股权后续，润东汽车没有公告。根据润东汽车年报信息，截至2019年12月31日，润东汽润东汽车共计经营各类店面38家，拥有的汽车品牌组合包括12个品牌，即宝马、奥迪、雷克萨斯、玛莎拉蒂、法拉利、别克、上海大众、起亚、东风本田、一汽丰田、日产以及一汽水大众。

润东汽车巅峰期拥有88家店面，如果上述出售计划完成后，加之前两年卖过3家店面左右，润东手里应该还有29家店面，而年报显示还有38家店面，这意味着润东汽车的“56家汽车经销店”没有完全出售出去。

在三年时间里，润东汽车可能一口气卖掉了50家4S店。润东汽车在公告中提及出售理由表示，维持汽车经销商店的成本不断上涨，而汽车销售业务的营业能力受该成本增加等负面影响，本次出售将为润东汽车有效带来现金流入，支持其业务营运及扩张。

尽管不断卖店，但润东汽车的债务危机仍然没有解决。如今因为区区166万元债务，被债权人申请破产重整。

昔日豪车品牌经销商领军者，到如今濒临破产，润东汽车的经历着实让人唏嘘不已。

四、润东汽车不会是最后一个？

有业内人士认为，润东汽车在为“用人不善、经营能力抗风险能力低下、狂躁自大”等错误买单，最终落魄到狂卖资产的洗牌阶段。另一名业内人士称，“这些都给汽车行业投资人传递了明确的信号：避免盲目扩张和保持良好的资金流动性，自身强大才是解决问题的关键。”

其实，润东汽车出现的问题并不鲜见，甚至可以说是中国第一批4S店集团普遍存在的问题，尤其是扩张激进。

数据显示，2011年，中升在上市后的一年里，其开店数量翻倍；同年，正通汽车以55亿元收购了规模是其2倍的深圳市中汽南方投资集团有限公司，成为汽车行业经典“蛇吞象”案例。2012年，广汇也新增了115家4S店达到394家，差不多一年内新增了40%；而庞大是其中走得最快的那一个。截至2012年底，庞大的4S店和经销网点的数量分别达到了754家和1429个。而在这两年之前，这两个数字还只是397家和926个。

而润东汽车在扩张方面主要通过内部增长及选择性收购实现网络扩张，虽然不像正通汽车上演“蛇吞象”的收购戏码。但上文提到了润东汽车也曾以6.5亿元一口气买下22家4S店，后期却没能消化磨合成功，成为了自身的负累。

再说团队管理。百家车坛作者大帅称润东董事长杨鹏“将熊熊一窝。”他认为，润东在高速扩张的同时，已有店面的消化吸收成为短板。中国车市客观上的不景气，不足以弥补杨鹏董事长耗费重金请来的所谓”高管们“的庸碌无为。

而有网友表示，润东的今天是迟早到来的一天，专业实干型人才受排挤，溜须拍马，假大空的人活得潇洒，杨鹏董事长喜欢听蓝图规划，不喜欢听别人汇报店面管理中出现的问题，润东的今天是管理层出现了问题，组织框架繁多，干活的没有管理人员多，比国有企业还腐败。

从2018年汽车销量出现首次负增长，已经连续两年负增长。在汽车市场下行之下遭遇危机，汽车经销商们面临的问题也就更加凸显。

只是，存在这些问题的，又何止润东汽车一个？

写在最后：

值得称道的是，润东汽车在解决自身债务危机时守住了一个底线。

前两天，汽车服务世界报道了正通集团的债务危机时发现，全国有不少车主在维权，交了钱却提不到车，这样的负面新闻在润东汽车身上似乎没有发生。

这家以“润东，以有车的世界更美好”为愿景的企业，在自身危在旦夕的关键时刻，没有坑消费者，保住了自己的品牌，也许东山再起也不是没有可能。

参考文章：

《债务逾期 润东集团遭债权人申请破产重整》来源：北京商报

《又一家出事，润东汽车集团遭债权人申请破产重整》来源：汽车行业关注

《“闪婚”不足一年，绿地集团与润东汽车宣布“闪离”》来源：汽车4S店管理论坛

《豪车经销商也扛不住了：润东汽车巨亏15亿，出售资产断臂求生》来源：面包财经