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牛栏山白酒开道,顺鑫农业前三季度净利润预增80%-100%「牛栏山那么便宜能喝吗」

时间:2023-04-24 14:15:50来源:

在白酒板块经历了震荡调整后,逐渐回弹。

11月17日,白酒板块以点4156.746收盘。其中,牛栏山母公司顺鑫农业逆势增长以30.25元/股收盘,涨幅2.89%,总市值达224.4亿元。

在股价提升的同时,牛栏山价格也在不断调整。

11月12日,牛栏山母公司顺鑫农业对外披露,从 2023年1月1日起,拟对 42°125ML、42°265ML、42°500ML、42°750ML、52°500ML以上5款牛栏山陈酿进行调价,每箱上涨6元。

针对提价理由,顺鑫农业在公告中指出,鉴于当前原辅料、运输成本等均有不同程度上涨。

对此,业内人士指出,此次涨价一方面在于光瓶酒迎来消费旺季,另一方面则在于新国标的调整,导致牛栏山的成本提升。与此同时,作为以低端产品为主产品线的牛栏山而言,成本提升则意味着进一步压缩利润空间。

2021年《GB/T 15109-2021白酒工业术语》《GB/T 17204-2021饮料酒术语和分类》两项国家标准发布,将白酒定义为“以粮谷为主要原料,以大曲、小曲、麸曲、酶制剂及酵母等为糖化发酵剂,经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、勾调而成的蒸馏酒”。根据相关规定,以粮谷为原料,经过固态或液态发酵,无添加剂的统一划为白酒;以非粮谷为原料,或者添加食品添加剂的,划为配制酒。

在此背景下,牛栏山旗下低端核心大单品牛栏山陈酿(白牛二)因其液态酿造法工艺,导致被划分出白酒序列。与此同时,从液态酿造法工艺转变为固态酿造法工艺需要投入大量原料,因此导致成本提升。

根据公告显示,2022年1-6月,牛栏山成本达28.99亿元。值得注意的是,在此次半年报公告中,战略采购成品酒高达11.25亿元。而该项数据首次出现在顺鑫农业财报中在2021年年报,彼时采购金额为8.61亿元。

对此,酒类营销专家肖竹青向界面新闻指出,牛栏山大量外采成品酒主要是由于行业政策、规则的变化。此前牛栏山部分产品被定义为配制酒,为提升产品品质,大量采购粮食酒成品酒。新国标的发布对牛栏山市场拓展造成了很大冲击和影响,因此牛栏山大量采购成品酒也是为提升产品品质,为转型升级做一个过渡性安排。

随着新国标实施,牛栏山也在不断调整产品价格。据界面新闻统计,此次涨价并非今年首次。

自1月1日起,以500ml标准,42度百年牛栏山白酒(福牛)上调20元/瓶,42.6度百年牛栏山白酒(禧牛)上调30元/瓶,42.9度百年牛栏山白酒(国牛)上调50元/瓶。此外,5月鉴于原材料、运输等成本均有不同幅度的增长,导致生产成本大幅增加,牛栏山在原价格基础上根据不同的质量等级,以净含量500ml为核算单位,清香型白酒:上调3元至15元;浓香型白酒:上调10元至15元。

此外,牛栏山还曾分别在2020年、2021年进行价格调整,其中涉及牛栏山上调三牛、百年红等7大系列产品价格。

价格不断提升的背后,隐藏着牛栏山成本不断提升的窘境。

从2015年到2021年,六年间牛栏山营业成本大幅提升了261.67%。

通过梳理近年来顺鑫农业业绩报告显示,牛栏山所属白酒业务板块营业成本2015年至2021年分别为17.61亿元、19.47亿元、29.12亿元、46.74亿元、53.42亿元、61.9亿元、63.69亿元,同比提升0.08%、10.58%、49.57%、60.49%、14.3%、15.89%、2.88%。

横向对比行业来看,根据公开数据显示,18家白酒上市公司中,有13家公司在2014-2018年的平均毛利率处于60%-80%之间,还有三家公司五年间平均毛利率处于50%-60%之间,贵州茅台五年间的平均毛利率甚至达到91%。

相比较而言,牛栏山的平均毛利率处于行业最末位。界面记者整理资料发现,2017-2020年,牛栏山白酒业务毛利率分别为54.86%、49.63%、48.08%、39.22%、37.72%,毛利率连续五年下滑。

对此,业内人士指出,成本不断提升,对于牛栏山毛利率而言,将有增添一道门槛。未来,能否依靠“民酒”招牌坐稳百亿交椅,也将成为悬念。

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